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　　智通财经APP获悉，国泰海通发布研报称，中长期增量资金加速入市，看好低估值非银股机会，推荐PB低估且相对A股折价率比较高的非银个股。非银机构在资产荒下仍需完成收益目标，权益资产配置价值凸显。该行按照当前五大国有险企在行业投资资产中的占比进行推算，预计行业整体新增入市规模将分别达8595、8924、9269亿元。此外，券商方面，假设券商配置OCI策略至40%净资本水平，潜在增量或达4821亿元，按照近年来的加仓节奏，预计年增量约千亿。

　　近年来，该行观察到一个现象：券商、保险、AMC等非银机构，普遍把增配权益作为投资资产配置的重要方向

　　1)券商将增配高股息OCI策略作为权益自营转型的重要方向，25Q1末上市券商合计其他权益工具投资达5064亿，该行预计其中2000-2500亿为高股息股票;2)保险资金自2024年以来持续提升“股票+基金”等权益资产配置，25Q1末配置规模达4.5万亿元，较去年同期提升24%，占总投资资产的比重则从12.5%提升至13.3%;3)此外，近期已有多家上市银行获得AMC参股投资，如中信金融资产参股光大银行及中国银行，信达资产参股浦发银行等。

　　其背后的原因在于，非银机构在资产荒下仍需完成收益目标，权益资产配置价值凸显

　　1)对于券商：近年客需类自营受到政策约束，固收自营面临收益率下行以及扩表压力。高股息OCI一定程度上成为能支持券商扩表、以及资金收益率较高的配置方向，成为券商资产配置的最优解之一。此外，2024年11月以来SFISF亦是增量推动;2)对于保险：长端利率持续下行，叠加信用风险不断暴露使得保险公司对信用风险的容忍度有所下降，保险公司净投资收益率呈下行趋势，难以通过配置固收类资产实现投资收益率目标，预计将抬升风险偏好获取市场风险溢价;3)AMC也面临资产荒，对于AMC而言，参股上市银行能够对当期及未来利润形成显著贡献。

　　1)预计五大大型国有险企未来三年将分别产生约四千亿增量入市资金;叠加其他险企增配需求，预计行业整体新增入市规模将接近万亿。监管明确引导大型国有保险公司25年起每年新增保费的30%用于投资A股，根据“新增保费=总保费-保险服务费用-业务及管理费用”的计算逻辑，该行测算大型国有保险公司未来三年预计可分别带来3788、3933、4085亿增量资金。该行按照当前五大国有险企在行业投资资产中的占比进行推算，预计行业整体新增入市规模将分别达8595、8924、9269亿元;2)券商方面，预计高股息OCI仍是新阶段权益自营扩表的重要支撑，假设券商配置OCI策略至40%净资本水平，潜在增量或达4821亿元，按照近年来的加仓节奏，预计年增量约千亿。