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　　价值投资一直被誉为一种稳健的投资方式，深受投资者的青睐。那么，价值投资的优点究竟是什么呢？

　　长期回报稳健：价值投资的核心理念是在研究公司基本面的基础上，选择低估值的股票进行投资，以期获得长期稳健的回报。这种投资方式注重公司的内在价值，而非市场的短期波动。

　　趋势可预测：相比于其他投资方式，价值投资注重的是长期的内在价值，因此趋势比较可预测。在投资领域，很少有投资者能够在短期内对市场做出正确的判断，而价值投资则更注重公司的长期发展前景。

　　健康的投资心态：价值投资注重公司的内在价值，不会被市场短期波动所干扰。因此，价值投资者往往拥有一种健康的投资心态，能够保持冷静和理性。这种投资方式需要投资者对自己的投资标的进行深入研究，理解公司的业务模式、市场竞争力等关键因素，从而形成自己的投资决策。这种深入思考和分析能力不仅有助于投资者做出正确的投资决策，也能够提高其财务素养和综合能力。

　　尽管价值投资能够降低很多投资风险，但市场波动风险仍然是不可避免的。价值投资也具有它的风险，为了进一步了解其本质，因此今天《思维品书》整理了五本关于价值投资方面书籍，希望我们通过深入探讨其意义，从而走上价值投资进阶之路，帮读者完成投资路上的临门一脚，在做投资的路上发现更多价值。愿读者的价值之旅，昨天，今天，明天都收获满满。现在就开始你的价值投资进阶之旅吧！

　　周金涛先生，中国康德拉季耶夫周期理论研究的开拓者。作为大师级的策略分析师，从2008年次贷危机到2016年大宗商品年度反弹，先生对于大级别周期运行脉络的把握可谓千古独步，被人们誉为“周期天王”。

　　本书的主体是以时间轴为线索将先生的重要报告和研究成果编纂成册，将其以经济周期研究和结构主义为核心的独特的逻辑框架和思维体系全面而完整地展示给读者。书中的内容几乎覆盖了包括股票、商品、美元、黄金以及房地产等在内的所有大类资产类别。依靠扎实的理论功底、翔实的数据论证以及严密的逻辑推演带领读者领略周期理论、结构主义与大类资产配置的完美契合。

　　周期理论有很多人研究，但并非经济学中的主流研究课题，各种周期理论经济学界至今也无一定论谁的理论最为完善。换句话说，关于周期，目前谁都可以说，但谁说了都不算。

　　康波周期：一般我们说的“长周期”就是指康波周期，是由俄国经济学家康德拉季耶夫在1926年发现的经济周期性。他在分析了英、法、美、德以及世界经济的大量统计数据后，发现发达商品经济中存在的一个为期50-60年的长周期。在这个周期中，前15年是萧条期；接着是20年的大量再投资期，新技术不断采用，经济快速发展的回升期；后10年是过度建设期的繁荣期；过度建设的结果是5~10年的混乱衰退期，从而导致下一次大萧条。

　　库兹涅茨周期：1930年，美国经济学家库兹涅茨（S·Kuznets）提出了存在一种与房屋建筑相关的经济周期，这种周期平均长度为20年。这也是一种长周期，也称建筑业周期、房地产周期。

　　朱格拉周期：法国经济学家朱格拉（C Juglar）于1862年出版了《法国、英国及美国的商业危机及其周期》一书中，提出了资本主义经济存在着9～10年的周期波动，反映的是设备投资对经济带来的周期性影响。这属于中等长度的周期，故称中周期。

　　基钦周期：美国经济学家基钦（J·Kitchen）于1923年提出了存在着一种40个月（3～4年）左右的周期，这是一种小周期，又称为企业的“库存周期”。

　　著名经济学家熊彼特经过统计后发现：1个康波长周期大约包括5~6个朱格拉中周期和18~20个基钦短周期。长周期是对中周期起制约作用的因素，并影响着中周期借以发生的背景。中周期的繁荣和萧条的程度，受到长周期的特定阶段的影响。中周期与短周期之间也有类似的关系。

　　这是一本证券投资实务领域和世纪级的经典著作，自从1949 年首次出版以来，在股市上一直被奉为“股票投资圣经”。它是根据格雷厄姆英文版原著1973 年第4 版的中译版。股神巴菲特特为本书撰写的序言和评论是本书的一个亮点。

　　《聪明的投资者》（原本第四版）首先明确了“投资”与“投机”的区别，指出聪明的投资者当如何确定预期收益。它着重介绍防御型投资者与积极型投资者的投资组合策略，论述了投资者如何应对市场波动。该书还对基金投资、投资者与投资顾问的关系、普通投资者证券分析的一般方法、防御型投资者与积极型投资者的证券选择、可转换证券及认股权证等问题进行了详细阐述。

　　《聪明的投资者》（原本第四版）主要面向个人投资者，全面体现了格雷厄姆的价值投资思想，为普通人在证券投资策略的选择和执行方面提供了重要的指导。

　　防御型（或被动型）投资者的首要目的是避免重大错误或损失；其次则是不必付出太多的努力、承受太大的烦恼去经常性地作出投资决策。

　　进取型（或积极型或激进型）投资者的主要特点是，他们愿意为挑选合理且更具吸引力的股票而付出时间和精力，以获取超出平均水准的回报。

　　不过，由于绝大部分人都属于防御型投资者，且根据我对本书的理解，作者定义的进取型投资者主要是指专门从事证券行业的人，以及极少部分非业内人士，巴菲特老爷子也说过炒股非易事，不每天都花个几大小时是搞不定的。故，这里只说防御型投资者的选股方法，实用。

　　1、以相同的数额购买道琼斯工业平均指数中的所有30种股票。在平均指数为900的情况下，如果每种股票买入10股的线美元。这也是最简单的方法。

　　2、一套选股标准，以确保：（1）公司过去的业绩以及当期的财务状况达到某一最低的标准；（2）利润和资产与股价之比达到某一最低的数量。

　　重点是每一条都经过大量的真实数据测算从而确定的最低标准，并且经受住了长达73年的时间检验。本次在完整保留格雷厄姆原著1973 年第4 版的基础上，由贾森•兹威格根据近40年尤其是世纪之交全球股市的大动荡现实，对格雷厄姆的原著作了大量的注释和章后点评，进一步检验和佐证了价值投资理论，故参考价值极高！

　　《经济学思想史进阶讲义》是著名经济学家、身体力行的教育家汪丁丁教授推出的讲义。汪丁丁教授从思想史视角反思经济学及其历史已近十年，他认为，逻辑叙事与历史叙事的冲突和相辅相成实为“经济学思想史”这一原创学科贯穿始终的主题，他的方法论理想就是希望有一套逻辑与历史的分析框架。而未来的经济学必然是跨学科的存量经济学，融入社会科学以为公共政策提供理论基础。

　　不同于初版于2008年面向本科生的《经济学思想史讲义》，本书脱胎于作者近6年来为研究生班讲授的“经济学思想史”讨论课程，内容不再围绕经济学中的几大核心观念，而是直面现代经济学的本质冲突，呈现对方法论的深入省思和未来展望。书中叙事结合了汪丁丁教授的许多人生感悟，配以心智地图为主的创新性教学法，希望能够以此达到他心目中“教育”的目的——令学生们与自己的中年和老年相遇。

　　思想史方法：历史情境与重要性感受自从有了文字以来，后人若要理解前人的思想，通常有两条途径：其一是文本分析方法（例如经典阐释学）；其二是思想史方法。文本，也包括口述史的文本。

　　因此，在文明史阶段（不是史前史阶段）——或许更晚，在西方社会，“实践智慧”的传统中断之后，文本成为思想传承的主要途径。但是，随着人类社会范围的迅速扩张，初嵌入于具体情境的文本脱离了原来的情境，于是很容易误导后人陷入怀特海所谓“错置实境的谬误”（the fallacy of misplaced concreteness），或者陷入詹姆士（William James）所谓“vicious abstractionism”（邪恶的抽象主义），总之，这些文本或概念容易误导后人以抽象概念取代真实情境的切身体验，因此很难获得关于重要性的感受。可是，消失了重要性感受之后，哪里可能有智慧呢？

　　知识取代智慧，这就是文字的代价。在一个缺乏常识的时代，我认为上述第二种途径——就是通过思想史方法来理解前人的思想，可能更好一些，当然也更累一些。至少，对以前的人物和他们的思想，我们通过思想史方法可以有韦伯所谓“同情的理解”。在运用思想史方法时，我们首先试图想象作者的生活情境（物质生活、社会生活、精神生活），然后试图感受作者通过作品试图表达的重要性。我们常要重复这一过程，直到获得比单纯文本分析所得的更令人信服的理解。

　　本书甚至被形容为一本“毁灭性”的书：内容跨度宏大，知识交叉密集，论点和思考又极为鲜明，只要你读进去，就发现自己原有的思考架构在崩塌。

　　彼得·林奇是美国、乃至全球首屈一指的投资专家，他对共同基金的贡献，就像乔丹对篮球的贡献，其共同之处在于把投资变成了一种艺术，把投资提升到一个新的境界。在他掌管麦哲伦基金期间所创下的投资报酬率在股市的历史里，几乎无人能出其右。该基金也成为世界上最成功的基金。

　　他用浅显生动的语言娓娓道出了股票投资的诸多技巧，向广大的中小投资者提供了简单易学的投资分析方法，这些方法是他多年的经验总结，具有很强的实践性，对于业余投资者来说尤为有益。

　　作者首先告诉投资者的就是这样一条投资规则：不要相信投资专家的建议！作者认为投资者只要对股票认真做一些研究，其成绩不会比专家差。此外，作者认为业余投资者有很多先天的优势，如果他们把这些优势发挥出来，在投资时就会比专家做得还出色。

　　本书第一部分，投资前的准备工作（1-5章），主要讲述个人投资者如何评价自己作为选股者的能力，怎样估计竞争对手情况（包括资产组合管理人员，机构投资者以及华尔街的一些专家），如何比较股票与债券的风险大小，怎样估计自己的资金需求以及如何形成一个普遍适用的成功选股策略。

　　第二部分，选择发展前景良好的公司的股票（6-15章），主要讲述如何找到最佳的赚钱机会，在去公司参观时应该查看什么、避开什么，如何才能更加有效地发挥经纪人的作用，如何使用年报进行分析，如何利用那些能带来最好收益的其他资源，以及如何对待那些经常在股票的技术分析中用到的各种数据（如市盈率，帐面价值，现金流等等）。