股票推荐,今日牛股,短线股票推荐,明日股票推荐,热门板块分析/每日精选A股潜力牛股，覆盖短线爆发股与长线价值股，附技术图形、资金动向与题材热点分析，助您提前抓住风口，精准进场！证券研究报告2025年03月30日行业周报金融西部证券2025年03月30日2请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明索引内容目录一、周涨跌幅及各板块观点411券商板块周观点412保险板块周观点513银行板块周观点5二、保险周度数据跟踪621保险板块细分表现622债券及理财收金融行业周报益率表现7三、券商周度数据跟踪831券商板块细分表现832A股市场交投表现1033A股市场发行表现1134公募基金表现。

　　2、11四、银行周度数据跟踪1241银行板块细分表现1242央行公开市场操作及货币市场利2024年报业绩兑现率表现1543同业存单发行情况1644公司债、企业债发行情况18五、行业新闻及重点公司公告1951行业资讯1952重点公告20六、风险提示23图表目录图1：非银金融周涨跌幅4图2：银行周涨跌幅4图3：保险A股表现6图4：上市险企A/H溢价率一览7图5：10年期债券收益率变动8图6：10年期AAA-AA信用利差变动8。

　　3、图7：AAA级10Y-1Y期限利差变动8图8：余额宝7日和微信理财通年化收益率8图9：本周证券行业涨幅前五名9图10：本周证券行业涨幅后五名9行业周报金融西部证券2025年03月30日3请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和推荐非银板块配置声明图11：本周证券行业PB前五名9图12：本周证券行业PB后五名9图13：13家A+H股上市券商AH股溢价率一览10图14：A股市场周度日均成交额10图15：A股市场周度。

　　4、日均换手率10图16：A股市场融资融金融行业周报券情况11图17：A股市场股票质押情况11图18：A股市场首发募资规模11图19：A股市场再融资规模11图20：周度新成立基金规模12图21：周度新成立偏股型基金规模12图22：周度非货币型ETF净申购12图23：周度股票型ETF净申购12图24：银行个股表现及估值一览13图25：15家A+H股上市行AH股溢价率一览（近三月、近一月数据对比）14图26：15家A。

　　5、+H股上市行AH股溢价率一览（历史时间序列）14图27：央行周度货币净投放情况（单位：亿元）15图28：央行周度流动性净投放情况（单位：亿元）15图29：SHIBOR隔夜走势（单位：%）15图30：7天、1个月、6个2024年报业绩兑现月SHIBOR期限利差变化（单位：BP）16图31：质押式回购规模及同比增速（单位：万亿元，%）16图32：质押式回购隔夜利率及期限利差（单位：%）16图33：周度同业存单发行规模及平。

　　6、均单只发行规模（单位：亿元）17图34：周度同业存单净融资规模（单位：亿元）17图35：新发同业存单期限结构（单位：%）17图36：周度新发同业存单期限结构-按发行主体类推荐非银板块配置型（单位：亿元）18图37：公司债发行总额及票面利率（单位：亿元，%）18图38：企业债发行总额及票面利率（单位：亿元，%）19行业周报金融西部证券2025年03月30日4请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明一、周涨跌幅。

　　8、本周非银金融（2024年报业绩兑现申万）指数涨跌幅为-010%，跑输沪深300指数011个百分点。

　　9、按子板块来看，本周证券Ⅱ（申万）、保险Ⅱ（申万）、多元金融推荐非银板块配置指数涨跌幅分别为-051%、+063%、+067%。

　　10、其中，证券Ⅱ（申万）指数跑输沪金融行业周报深300指数052个百分点，保险Ⅱ（申万）、多元金融指数分别跑赢沪深300指数062、066个百分点。

　　11、本周银行指数下跌004%，跑输沪2024年报业绩兑现深300指数005pct。

　　12、按子板块情况看，国有大型银行、股份推荐非银板块配置行、城商行、农商行本周涨跌幅分别为+125%、-148%、+121%、+073%，股份行板块跌幅较大拖累指数。

　　13、图1：非银金融周涨跌幅图2：银行周涨跌幅资料来源：Wind，西部证券研发中心资料来源：Wind，西部证券研发中心11券商板块周观点本周证券II（申万金融行业周报）下跌051%，跑输沪深300052pct，板块PB估值回落至144倍。

　　14、截至3月282024年报业绩兑现日，共有21家上市券商发布2024年报，合计营收达369839亿元，同比上年+71%，归母净利润合计共113855亿元，同比上年+148%；符合我们此前预期（中性假设下24年证券行业营收同比增速4%，归母净利润同比增速16%）。

　　15、从收入结构来看，投资收益仍是主要业绩支撑，其中1）经纪：21家券商合计实现经纪净收入77037亿元，同比+91%，市场回暖下Q4单季度多家上市券商经纪业务收入推荐非银板块配置环比增长超100%；2）投行：21家券商合计实现投行净收入22052亿元，股权融资收紧背景下同比-284%；3)资管：21家券商合计实现资管净收入为36129亿元，同比-32%，券商资管规模企稳回升，公募基金表现有所分化，收入下降或因降费影响。

　　16、叠加产品结构转向低费率；4)利息：受转融通业务暂停、24年前三季度两融需求疲软及收益率大幅下降影响，21家券商合计实现利息净收入为22885亿元，同比-160%；5）自营：得益于24年债牛及9月后权益市场回暖，21家上市券金融行业周报商投资收入合计同比+273%至143003亿元。

　　17、目前券商正处于基本面企稳回升的上行通道中，预计在2025年市场成交相对活跃，权益市场维持上行预期2024年报业绩兑现下，业绩仍将迎来较好表现。

　　18、我们继续看好券商股的投资机会，核心在于券推荐非银板块配置商基本面的修复以及对未来权益市场的上行预期。

　　19、1）基本面看，假设2025年ADT为1金融行业周报5万亿元，日均两融规模19万亿元，对应25Q1营收同比增速35%；归母净利润同比增速40%。

　　20、2）后续催化观察市场成交中枢及风险偏好情况，与美国贸易政策、降准降息情况等相2024年报业绩兑现关；或并购重组主线/AI应用发生新变化。

　　21、3）估值来看，截至2025年3月28日，证券Ⅱ(申万）PB为144x，处于2012年以来284%001%-004%125%-148%121%073%-4%-2%0%2%4%6%8%沪深300所有银行国有大型银行股份制银行城商行农商行年初至今涨跌幅本月涨跌幅本周涨跌推荐非银板块配置幅行业周报金融西部证券2025年03月30日5请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明分位数水平，仍存在较大修复空间。

　　22、选股方面建议关注两条主线，一是推荐充分受益于个人投资者入市、金融行业周报经纪优势突出、有望兑现业绩的【华泰证券】、【东方财富】，建议关注受益于交投提升的【九方智投控股】、【指南针】；二是受益于行业供给侧改革的综合性头部券商及有并购重组预期的标的，推荐【中国银河】、【中信证券】、【国泰君安】，建议关注【湘财股份】。

　　23、12保险板块周观点本周保险Ⅱ(申万)涨063%，跑赢沪深300指数062pct，截至3月28日10年期国债到期收益率为181%，环比-332024年报业绩兑现2BP。

　　24、本周上市险企年报披露推荐非银板块配置完毕，整体来看呈现业绩价值高增、每股分红稳定提升的情况。

　　25、其中：1）归母净利润同比增速方面，2024年新华保险（+2011%）>

　　中国人寿（+1089%）金融行业周报>

　　中国人保（+838%）>

　　中国太保（+649%）>

　　中国平安（+478%），业绩高增主要系2024年市场股债资产价格表现良好；2）NBV同比增速方面，可比口径下2024年人保寿险（+1142%）>

　　新华保险（+1068%）>

　　中国太保（+577%）>

　　中国平安（+288%）>

　　中国人寿（+243%），均实现高增；3。

　　26、）分红方面，随着各家险企净利润增长其分红水平也随之提升，新华保险每股现金分红同比提升1976%至253元/股，中2024年报业绩兑现国人寿每股现金分红同比提升512%至065元/股，表现亮眼。

　　27、我们对保险板块观点积极，主要在于十年期国债收益率已见底回升，近期消费政策出台带动消费预期回升，未来随着经济逐步复苏，保险板块顺周期属性将逐步凸显，推荐非银板块配置且股市改善之下险资“股差益”对“利差损”也形成修复效应。

　　28、后续催化在于：1）宏观层面能否持续改善利差损担忧，包括美国后续贸易政策、降准降息预期变金融行业周报化、经济复苏节奏等；2）24年年报落地，整体情况较优，权益资产上涨是核心业绩增量；3）一季度NBV受产品结构变化和价值率提升的影响，仍然可能保持稳定增长，随基数上升增长压力或持续加大，需持续关注头部公司在强监管下的优势扩大。

　　29、个股建议重点关注：资产端弹性大的【新华保险（A+H）】、股息率较好且兼具低估弹性的【中国太2024年报业绩兑现保（H）】、攻守兼备经营稳健的央企龙头【中国人寿（H）】、地产风险改善且分红较为稳定的【中国平安（A+H）】、综合成本率趋势向好的高股息标的【中国财险（H）】。

　　30、13银行板块周观点本周推荐非银板块配置银行指数涨跌幅为-004%，跑输沪深300指数005pct。

　　31、板块PB估值为066倍，股份制银行指数跌幅较大，为-14金融行业周报8%，国有大行、城商行与农商行指数均有小幅上涨。

　　32、本周金管总局发布《银行业保险业养老金融高质量发展实施方案》，聚焦构建多层次养老金融体系，此次明确要求：1）商业银行深度参与基本养老保险、企业年金、职业年金及个人养老金业务，通过优化服务流程、创新养老相关产品，并支持符合条件的银行参与企业年金、职业年金的基金管理；2）强化对银发经济领域的信贷支持，鼓励商业银行积极探索并引入政府融资担保机制，对养老产业提供专属产品和通道，主动2024年报业绩兑现响应相关金融需求；3）在数。

　　33、推荐非银板块配置字化转型的基础上也要加大适老化改造力度，优化网点布局，完善适老设施配置。

　　34、该方案将加速金融行业周报推动商业银行在养老金融领域从传统存贷业务向综合金融服务商转型，头部大行和股份行由于具备网点优势以及资本优势，在养老基金管理等试点准入中更具优势，在其余养老金融服务入口端切入也将更加顺畅，收入端有望形成新增长点。

　　35、中小银行或通行业周报金融西部证券2025年03月30日6请务必仔细阅读报告尾部的投资2024年报业绩兑现评级说明和声明过聚焦地方养老设施建设或地方养老产业信贷需求，以差异化产品切入银行经济生态。

　　36、我们认为，银行股目前受基本面企稳与资金面长期资金持续推荐非银板块配置流入的双重驱动。

　　37、基本面上，国有大行资本补充稳步推进、息差降幅收窄叠加消费金融政策发力，零售银行及优质区域行资产质量改善逻辑强化；资金面上，险资基于高股息配置需求及新会计准则下平滑收益金融行业周报诉求持续举牌银行股，增量长期资金入场支撑估值修复。

　　38、中短期，我们关注银行股的两条配置主线年报业绩兑现下零售型银行弹性的释放，关注优质区域及化债改善区域城商行；2）关注港股低估值，基本面稳健的国有大行及股份行，高股息性价比仍高，资金面仍有长期资金净流入。

　　39、综上，我们建议关注国有大行+港股高股息（农行推荐非银板块配置H/工行H/中信H）、零售银行+消费金融弹性（招行）、区域行+资产质量优秀（杭州银行/宁波银行）。

　　40、二、保险周度数据跟踪21保险板块细分表现金融行业周报按个股收益表现来看，2025年3月24日至2025年3月28日，A股上市险企周涨跌幅分别为：新华保险（+303%）、中国太保（+129%）、中国人寿（+064%）、中国平安（+041%）、中国人保（-058%），其中新华保险、中国太保具有相对收益。

　　41、AH溢价率方面，截至2025年3月28日，中国人寿溢价率最2024年报业绩兑现高，为16866%，环比上月下降；中国平安溢价率最低，为1994%，环比上月上升，不同险企A/H溢价率差距仍较大。

　　42、图3：保险A股表现资料来源：iFind，西部证券研发推荐非银板块配置中心注：相对收益对标申万一级行业下保险指数。

　　43、行业周报金融西部证券2025年03月30日7请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明图4：上市险企A/H溢价率一览资料来源：Vsignals，西部证金融行业周报券研发中心22债券及理财收益率表现债券收益率：截至3月28日，10年期国债到期收益率为181%，环比-332BP。

　　44、10年期国开债（AAA）、企业债（AAA）2024年报业绩兑现、公司债（AAA）、商业银行债（AAA）到期收益率分别为186%、225%、228%和217%，环比分别-192、-838、-512、-095BP，其中企业债（AAA）跌幅最大，商业银行债（AAA）跌幅最小。

　　45、信用利差：截至3月28日一周内，10年期AAA-AA级企业债、公司债和商业银行债信用推荐非银板块配置利差分别为591、547、256BP，信用利差变动分别为-008、-160、+098BP，其中商业银行债信用利差走阔，企业债、公司债信用利差收窄。

　　46、期限利差：截至3月28日一周内，A金融行业周报AA级10Y-1Y国债、企业债、公司债和商业银行债期限利差分别为285、318、341、296BP，期限利差变动分别为-032、-308、+025、+416BP，公司债和商业银行债期限利差走阔，国债、企业债期限利差收窄。

　　47、截至2025年3月28日，余额宝7日年化收益率、微信理财通年化收益率为138%、1462024年报业绩兑现%，环比分别+65、+24BP。

　　48、虽然保险产品的预定利率有所下调，但在无风险利率和银行存款利率持续下调的背景下，具有稳定现金价值的储蓄型保险产品推荐非银板块配置优势仍在，预计仍有稳定的需求。

　　49、行业周报金融行业周报金融西部证券2025年03月30日8请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明图5：10年期债券收益率变动图6：10年期AAA-AA信用利差变动资料来源：Vsignals、西部证券研发中心资料来源：Vsignals、西部证券研发中心图7：AAA级10Y-1Y期限利差变动图8：余额宝7日和微信理财通年化收益率资料来源：Vsignals、西部证券研发中心资料来源：Vsignals、西部证券。

　　50、研发中心三、券商周度数据跟踪31券商板块细分表现按个股收益表现来看，2025年3月24日至2025年3月28日，个股涨跌幅表现居前的依次为：广发证券（+493%）、华林证券（+428%）、中泰证券（+216%）、浙商证券（+182%）及中信建投（+174%）；涨跌幅表现暂时靠后的依次为：国联2024年报业绩兑现民生（-480%）、信达证券（-429%）、天风证券（-252%）、第一创业（-207%）及太平洋（-175。

　　52、行业周报金融西部证券2025年03月30日9请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明图9：本周证券行业涨幅前五名图10：本周证券行业涨幅后五名资料来源：Wind，西部证券研发中心资料来源：Wind，西部证券研发金融行业周报中心从估值修复表现来看，截至2025年3月28日，证券板块PB估值靠前的券商依次为：华林证券（642x）、首创证券（466x）、信达证券（281x）、太平洋（278x）及中信建投（24。

　　53、8x）；估值靠后的券商依次为：兴业证券（096x）、国金证券（096x）、华泰证券（097x）、东吴证券（098x）及国元证券（2024年报业绩兑现098x）。

　　54、图11：推荐非银板块配置本周证券行业PB前五名图12：本周证券行业PB后五名资料来源：Wind，西部证券研发中心资料来源：Wind，西部证券研发中心AH溢价率存在分化。

　　55、截至2025年3月28日，在13家A+金融行业周报H股上市券商中，华泰证券溢价率最低，为38%，环比上月-7pct；国联民生溢价率最高，为198%，环比上月-153pct。

　　56、060广发证券华林证券中泰证券浙商证券2024年报业绩兑现中信建投涨跌幅(%)--207-175-60-50-40-30-20-1000国联民生信达证券天风证券第一创业太平洋涨跌幅(%)01234567华林证券首创证券信达证券太平洋中信建投PB(lf)09。

　　57、9兴业证券国金证券华泰证券东吴证券国元证券PB(lf)行业周报金融西部证券2025年03月30日10请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明图13：13家A+H股上市券商AH股溢价率一览资料来源：Wind，推荐非银板块配置西部证券研发中心32A股市场交投表现本周股票成交额环比减少。

　　58、2025年3月24日至3月28日，两市日均成交额126079亿元，较上周环比-1864金融行业周报%，市场周度日均换手率为150%，较上周-17pct。

　　59、图14：A股市场周度日均成交额图15：A股市场周度日均换手率资料来源：Vsignals，西部证券研发中心资料来源：Vsignals，西部证券研发中心行业周报金融西部证券2024年报业绩兑现2025年03月30日11请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明两融余额与股票质押市值环比降低。

　　60、截至2025年3月27日，推荐非银板块配置全市场两融余额为19,21007亿元，较上周环比-056%；市场两融余额占沪深A股总市值比重为191%。

　　61、截至2024年3月28金融行业周报日，股票质押股数319593亿股，较上周略有增长，质押市值2786954亿元，较上周环比-151%；本周市场质押股数占总股本的比重为446%。

　　62、图16：A股市场融资融券情况图17：A股市场股票质押情况资料来源：Vsignals，西部证券研发中心资料来源：Vsignals，西部证券研发中心33A股市场发行表现本周IPO项目2024年报业绩兑现与再融资项目环比改善。

　　63、2025年3月24日至3月28日内，有3家首发A股，募集资金合计1834亿元推荐非银板块配置，较上周环比+28%；新增再融资项目3家，再融资金额达13876亿元，较上周环比+711%%。

　　64、图18：A股市场首发募资规模图19：A股市场再融资规模资料来源：Vsignal西部证券s，西部证券研发中心资料来源：Vsignals，西部证券研发中心34公募基金表现周内新发基金份额环比减少。

　　65、202金融行业周报5年3月24日至3月28日，全市场新发基金规模共计26507亿元，较上周环比降低1683%；其中偏股型基金新发规模共计11574元，较上周环比降低1234%；债券型基金新发规模共计13571亿元。

　　66、行业周报金融西部证券2025年03月30日12请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明图20：周度新成立基金规模图21：周度新成立偏股型基金规模资料来源：Vsig西部证券nals，西部证券研发中心资料来源：Vsignals，西部证券研发中心本周ETF净申购环比改善。

　　67、202金融行业周报5年3月24日至3月28日，市场非货币型ETF净申购额为18753亿元，较上周由负转正；其中股票型ETF净申购额为3384元，同样较上周有所改善。

　　68、图22：周度非货币型ETF净申购图23：周度股票型ETF净申购资料来源：Vsignals，西部证券研发中心资料来源：Vsignals，西部证券研发中心四、银行周度数据跟踪41银行板块细分表现按个股收益表现来看，2025年3月24日至2025年3月28日，个股涨跌幅表现居前的按次为：上海银行（+391%）、西部证券华夏银行（+293%）、渝农商行（+291%）、沪农商行（+286%）、中国银行（+261%）。

　　69、；涨跌幅表现暂时位后的按次为：常熟银行（-413%）、招商银行（-331%）、邮储银金融行业周报行（-244%）、民生银行（-171%）、青岛银行（-142%）。

　　70、从估值修复表现来看，截至2025年3月28日，A股银行板块PB估值靠前的银行依次为：行业周报金融西部证券2025年03月30日13请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明招商银行（104x）、成都银行（091x）、杭州银行（085x）、宁波银行（084x）、齐鲁银行（080x）；估值靠后的银行依次为：民生银行（032x）、贵阳银行（036x）、郑州银行（0西部证券40x）、华夏银行（042x）、兰州。

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